首页 > 股票资讯 正文

「三通概念」把你的策略放在有鱼的地方!

时间:2021-04-27 07:44:07作者:佚名

原标题:有鱼就放策略!

齐河。com注:嘉宾的回答仅代表自己的观点,并非齐河的观点和推荐。金融投资充满风险,所以Qihe.com用户愿意理性谨慎。

张翼辅

惠始资产投资总监

南京大学物理基础理学学士

南京大学理论物理博士

美国高性能科学计算中心博士后研究员

擅长建模,曾获中国物理学会最具影响力论文一等奖。博士和博士后期间发表了10篇SCI和国际会议论文。曾就职于一家大型量化对冲基金,擅长量化CTA策略和量化对冲策略。他于2018年创立世界资产,现在全面负责世界资产的投资、研究和管理。

精彩的观点

科学研究的一般范式包含两个要素,一个是感知,一个是严格的数理逻辑建构。

惠始资产的主要投资策略是复合CTA策略,包括股指策略和商品策略。股指包含日内和隔夜策略;商品包括趋势跟踪策略、套利对冲策略和基本面量化策略。

世界将尽可能交易所有满足流动性的商品合约,开发丰富的策略和因素,并对其进行充分异构化,尽量使每种策略低或不相关,提高投资组合的稳定性,有效防止参数漂移。

会议非常重视战略之间的相互保护。

因为一个品种的历史表现不佳而拒绝它是“结果论”,因为如果该品种将来上市,策略一定会实现相应的利润。

如果某类资产的长期回报为正,与其他资产的相关性较低,那么该类资产具有非常高的配置意义,CTA资产就是典型的一种。

2021年,CTA的机会还是比较大的。

预计2021年波动还会继续,品种或部门之间有爆发冲突的机会。总的来说,市场可能不如去年。

CTA在一些极端的市场环境下往往会产生一些“危机阿尔法”,CTA是为数不多的能够抓住这个机会的策略之一。

对惠施来说,这个策略就像一张精心制作的网。把他放在可能有鱼的地方。没有鱼没关系,但是有鱼的时候一定要钓上来。

通过对海量数据的提取和挖掘,以量化研究为指导,坚持量化交易和投资的理念,通过多元化、分散化的模型和目标赚取时间效益和胜率。

多元化的投资目标和利润来源是最好的风险控制。

对于机构或个人来说,无论是量化投资还是主观投资,在实际参与投资的过程中,收益往往是不可控的,但风险必须是可控的。

期货市场的利润效应是否强与市场有关,与参与者的专业无关。

惠始资产参与了“普通”私募股权基金合作竞赛。达到标准一定要投票,你会得到20亿管理资金。点击链接了解更多关于比赛的信息。

1.您好,张先生,感谢您与启和的深入对话。在进入资本市场之前,你从事理论物理研究,在行业内有很大成就。是什么让你决定加入期货?在你看来,科学领域的研究和金融市场的研究有什么相似之处?

张翼辅:我之前学的是理论物理。我的研究方向是凝聚态物理。我主要研究大量粒子(如电子)在各种材料(如石墨烯和拓扑绝缘体,现在很流行)中,在相互作用和外场下的量子力学行为和性质。以前的研究方法是从复杂系统中抽象出各种模型来描述这些粒子的行为。我认为这种研究过程或方法具有普遍性,是科学研究的一般范式。它包含两个要素,一个是感知,一个是严格的数理逻辑构造。这两个要素是皮亚杰在认识论中提出的。有兴趣可以看看。对我来说,无论是之前的物理研究,还是现在的定量模型构建,都是遵循以上两个要素,只是表现形式不同。

物理研究中的感知其实是一个物理测量过程。例如,实验物理学家用STM或ARPES来测量某种材料具有某种电学或磁学特性,然后我们理论人在现有逻辑框架的基础上建立一个模型来描述它。定量模型是基于一些经验,比如观察到某些情况下上升的概率比较高,然后通过数理统计建模。

我们目前所有的物理模型或定量模型都不能描述所有的规律,而只能描述我们经验的一小部分。在之前的理论物理研究经验中训练出来的方法论和积累的数学知识,对我的定量研究很有价值。

Qihe.com 2。作为惠始资产CTA战略的领导者,请介绍您的CTA战略及其各自的特点。

张毅夫:惠始资产的主要投资策略是复合CTA策略,包括股指策略和商品策略。股指包含日内和隔夜策略;商品包括趋势跟踪策略、套利对冲策略和基本面量化策略。

具体来说,趋势策略是由量价信号触发,右侧进场,右侧出场,可以有效捕捉日趋势,趋势结束后及时离场,适合趋势好的市场。套利套期保值策略是一种匹配交易,一多一短,既做了品种差价或比率的回归,又做了扩散,适用于品种走势不同的市场。基本面量化策略根本不用价格数据,而是用基本面数据驱动交易,适合基本面数据可以引导走势的市场。

齐河。com 3。我们注意到,在CTA中,惠始资产是表现趋势相对独立的机构之一。即使在CTA难以量化的时期,也能获得稳定的投资业绩。这是怎么做到的?

张翼辅:惠始之所以表现稳定,是因为战略、周期、品种、利润来源高度分散。世界将尽可能交易所有满足流动性的商品合约,开发丰富的策略和因素,并对其进行充分异构化,尽量使每种策略低或不相关,提高投资组合的稳定性,有效防止参数漂移。

此外,惠始的头寸在行业和品种上分布均匀,对单个品种的头寸和行业敞口有严格的限制,因此它具有更好的抵御极端市场条件的能力。此外,有一点非常重要,世界非常重视战略之间的相互保护。比如一些套利对的主要作用是保护其他对或对,相互制衡,这样即使单个对出错,对整体也不会有太大影响。

齐河。com 4。2020年以来,CTA战略的配置价值凸显。无论是在疫情还是在石油战争中,CTA战略产品都取得了不错的业绩,CTA战略因此被称为“危机阿尔法”。具体来说,贵公司是如何通过股指CTA和商品CTA体现其功效的?2020年惠始资产整体表现如何?

张义夫:2020年世界大会的表现总体上符合预期。CTA虽然是绝对收益资产,但可以分为大年份和小年份。因为今年的突发事件对市场的影响很大,所以2020年的世界大会的表现比往年要好。总的来说,2020年在品种和持续时间上机会会更多,每个品种或策略对交易会业绩的贡献会一般。

齐河。com 5。在品种配置上,你的CTA策略是均衡覆盖所有品种,还是专门对待一种或几种品种?为什么是这样的安排?

张义夫:惠始一直坚持把满足流动性的品种和合约作为交易目标,对品种和板块没有偏好。因为一个品种的历史表现不佳而拒绝它是“结果论”,因为如果该品种将来上市,策略一定会实现相应的利润。迎世战略具有很强的普适性。此外,全品种交易可以提高投资组合的潜在夏普比率,使资本曲线更加平滑和稳定。

Qihe.com 6号和惠始的CTA策略会考虑品种选择和周期选择中宏观因素、政策因素、供求因素和事件因素的影响吗?

张毅夫:惠始的主要策略是复合量化CTA策略。主观判断不会纳入实际投资,所有产品头寸都是重复的。对于会议来说,主要目标是维持基本的一揽子政策。在会议的基本战略中,一些基本量化战略将采用基本因素,如清单,而不容易量化的因素,如事件和政策,则不予考虑。

Qihe.com 7。目前,量化CTA策略已经成为市场主流配置策略之一。作为一个注重量化CTA的私募,请从多策略和资产配置的角度谈谈CTA策略的价值。

张毅夫:从资产的特点来看,如果某一类资产的长期回报是正的,与其他资产的相关性较低,那么这类资产就有很高的配置意义,CTA资产就是这类资产的典型。根据海外成熟市场,一般配置比例为10%-20%。但由于CTA资产是绝对收益资产,其长期波动性适中,收益率高的特点也适合单独配置。

齐河。com 8。2020年,全球资本市场频繁发生“黑天鹅”事件,造成商品、证券、债券、外汇市场大幅波动。如何看待新的一年CTA市场以及未来的投资机会?

张毅夫:我们相信2021年CTA的机会还是比较大的。去年外部事件对市场影响很大,市场运行节奏被打乱,需要一个长期持续的修复过程。预计2021年会继续波动,品种或板块间有爆发冲突的机会。但总体来说,市场可能不如去年,而且从利润来源或者品种来说,会比去年更加分散,对管理人员的要求也会更高。

齐河。com 9。2020年最大的“黑天鹅”是新冠肺炎的肺炎疫情。如何看待这次疫情对金融市场的影响?对于量化交易者来说,如何设计系统,配置策略,才能尽可能的降低黑天鹅的风险,甚至变成增加利润的机会?

张毅夫:2020年新冠肺炎爆发是风险资产的“黑天鹅”事件,但CTA在一些极端的市场环境下往往会产生一些“危机阿尔法”,CTA是为数不多的能抓住这个机会的策略之一。对于量化CTA来说,由于其双向交易的特点,没有必要特别关注极端的市场情况,因为这种极端的市场情况会体现在波动率的快速上升上,而市场波动率的上升对CTA的盈利非常有利。

Qihe.com 10。你认为一个完整的量化交易系统应该包含哪些内容?贵公司在将一套战略纳入实盘战略之前,应满足哪些条件和步骤?

张毅夫:量化交易是一个非常系统的工程。在世界会议的总体框架下,它包括子战略的研发、战略权重组合模块和风险控制模块,每个环节都会对我们的绩效产生很大的影响。子策略的开发由研究者完成,经历了以下几个阶段:策略制定-策略研究-策略答辩与会议-反馈与修改-模拟操作-小资金实际操作-正式入库与实际操作-定期或不定期评审(实际表现不尽如人意则返回反馈与修改或直接下线)。

Qihe.com 11。很多量化交易者在制定策略时都会遇到这样的问题。一套策略在模拟操作中表现很好,回测数据也很好,但是一旦实盘失败,甚至有可能出现连续亏损。你遇到过这样的情况吗?这个问题一般怎么解决?

张翼辅:一般来说,样本内表现好,样本外表现差。大概率是过拟合或参数漂移的结果。惠始所有策略的基本逻辑都很清楚,并且有相应的盈利场景。对惠施来说,这个策略就像一张精心制作的网。把他放在可能有鱼的地方。没有鱼没关系,但是有鱼的时候一定要钓上来。惠始的底层战略是实行研究员负责制。研究人员可以实时看到策略的性能,以便研究人员跟踪和评估策略。如果策略本身没有问题,市场导致策略表现不佳,也可以增加我们继续交易的信心。

齐河。com 12。惠始也参与了套利交易,主要集中在近几个月和近几个月的相关品种间套利或同一品种合约间套利。目前有哪些比较好的套利机会?

张毅夫:惠始套利对冲策略的主要目标是板块内的跨品种组合。我们会根据同板产业链、替代品、品种之间的强弱关系来设计策略。惠始一直是一家量化CTA公司,只会维持底层策略包,不会主动判断市场的套利机会。

齐河。com 13。没有相对完善的投资理念,很难在这个市场上长期盈利。你的投资理念是什么?

张毅夫:通过海量数据的提取和挖掘,以量化研究为指导,坚持量化交易和投资的理念,通过多元化、分散化的模式和目标赚取时间效益和胜率。

Qihe.com 14。惠始资产的稳健经营也离不开完善的风险控制体系。请介绍公司的风险控制体系和标准。

张翼辅:惠始的风险控制和战略同样重要。惠始一直坚持多元化的投资目标和利润来源是最好的风险控制。因此,惠始一直致力于挖掘低相关性策略或因素,开展全品种交易。在实际交易中,通过风险控制模型严格控制净值的波动,为了防范潜在的黑天鹅风险,还会严格控制单品种、板块、净多头和空头头寸的敞口。

齐河。com 15。你怎么看待风险和收益的关系?

张一夫:我个人不是低风险投资者,也不认为高风险必然伴随高回报。对于机构或个人来说,无论是量化投资还是主观投资,在实际参与投资的过程中,收益往往是不可控的,但风险必须是可控的。世界协会应该做的是,为客户匹配各种风险接受度,争取在相同风险下为客户获得最大收益。

齐河。com 16。虽然2020年受疫情影响,资本市场一波三折,但私募规模再创新高。如何看待这种现象?

张翼辅:我觉得这是很正常的事情。虽然去年市场受到了各种外部影响的巨大冲击,但各种资产或策略都取得了很大的收益。资本是逐利的,不仅私募规模大幅增加,公开发行的情况也是如此。

Qihe.com 17。随着越来越多的现货公司、私募等机构投资者的进入,期货市场的环境和资本结构发生了很大的变化,机构之间的博弈也越来越激烈。会不会越来越难赚钱?会议世界将如何应对?

张翼辅:其实这个问题混淆了因果关系。期货市场的利润效应是否强与市场有关,与参与者的专业无关。比如去年的市场对CTA策略非常有利,各个经理的盈利能力都相当强。但我们认为,这是外部事件或边际变化的影响造成的,商品价格弹性变大。不能说去年参与市场的基金都是傻逼钱。

Qihe.com 18。惠始资产自成立以来,以优异的业绩赢得了行业内的诸多奖项。惠始资产的核心竞争力是什么?在你看来,哪些类型的基金管理公司可以在这个市场上持续生存和发展?

张毅夫:惠始资产成立时间较短,但核心投资研究团队和管理团队在惠始成立前就有丰富的CTA管理经验。团队工作时间长,策略丰富,有管理超额资金的经验,业绩长期稳定。此外,世博会将继续投资投资研究,深化CTA战略,完善投资各方面。我觉得资产管理行业最重要的是业绩,CTA产品业绩的定位是长期处于市场中上水平。

Qihe.com 19。由Qihe.com、上海中期期货、华信期货、华信证券联合主办的“普通私募基金合作竞赛”正式开始。惠始资产的参与产品表现良好,名列前茅。你对这场比赛的目标和期望是什么?

张毅夫:这次比赛的产品很多,规模大,考核标准客观全面,能充分体现管理者对产品的综合管理水平。惠始很荣幸能参与并与优秀的经理人竞争,并希望更多的投资者能通过这场竞争了解惠始。

启和网注:成绩代表过去,未来充满挑战!

竞赛报名咨询:

齐河网www.7hcn.com

叶莉对话

2021-01-29

●水果商很明智:苹果在大赚大赔,合理的价格销售是最好的策略!

●4个月利润率高达4537.8%!交易冠军说:当92%的投资者向上看的时候,我向下看

●花生期货出道:这个品种真红!

●全国碳市场大出道,交易规模可能达到1000亿元!

●以后怎么做鸡蛋?四大杯咖啡已经说得很清楚了!(2021年鸡蛋市场展望)

●赚钱给你列清单,热搜赔钱。今年的投资者真的不好带...回到搜狐看更多

负责编辑:


以上就是三通概念把你的策略放在有鱼的地方!的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注羽纨股票网其他的资讯!