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预计焦炭降价空间300-400元/吨 明天股市预测

时间:2021-03-11 17:45:34作者:佚名

最近,可口可乐结束了多年前的强劲上升趋势,呈现下降趋势。焦炭的下降主要是由于春节期间运输的影响,山西和内蒙古的焦化厂库存积压。同时,由于焦炭价格高,投机需求受到抑制。山西、河北钢厂焦炭库存略有回升,钢厂利润偏低,已开始减焦。目前,第一轮焦炭降价已经基本实施。焦炭价格下跌在市场前景中会持续多久,什么时候会出现转机?

供应方面,焦炉产能利用率基本满,基于现有产能限制焦炭供应。后续焦炭供应量的增加主要在于新增产能的投产,但目前投产进度缓慢。据Mysteel研究统计,2020年净淘汰焦炭约2500万吨,截至2021年2月底,2021年已淘汰炼焦产能396万吨,新增1225万吨,净增829万吨。3月份预计增加972万吨,同时淘汰994万吨,这意味着焦炭供应将缓慢增加,3月份的炼焦淘汰可能集中在月底。根据目前的调查结果,焦炭产能将从2021年9月至10月恢复到2020年9月的水平。

需求方面,从往年数据来看,3月上半月高炉产能利用率处于较低水平,主要是因为钢厂高炉大修在淡季还没有完成,而且还处于采暖期,对环保有一定影响。但从3月下旬开始,高炉产能利用率将明显提高。合理预计,21年高炉产能利用率从3月下旬开始也将明显提高,因此对焦炭的需求将会增加。同时预计2-4月份将有1000-1500万高炉铁水产能投入使用,目前社会对焦炭(港口)的库存处于历史低位,焦炭下降到一定程度后也会出现投机性需求。到时候三个需求增量就会叠加,可能导致提前抄底。

库存方面,Mysteel统计显示,2011年2月19日焦炭(钢厂+焦炭企业+港口)库存总量为686.42万吨,比2020年下降24.7%,比2019年下降21.2%。从库存结构看:①230家独立焦炭企业焦炭库存84.39万吨,同比下降53.5%(2020年春节期间,叠加疫情运输受影响较大,焦炭企业被动累计库存),同比下降27.2%。②110家钢厂库存416.53万吨,比2020年下降8.7%,比2019年下降4.9%。③四大港口焦炭库存185.5万吨,比2020年下降32.2%,比2019年下降48%。库存方面,焦炭整体库存偏低。从结构上看,焦炭企业库存普遍偏低,钢厂库存中等,部分低于中位数,港口库存处于历史低位;虽然焦炭供求关系有所改善,但焦炭供应并不宽松,仍有一些钢厂库存较低。如果后续需求好转,焦炭价格会迅速企稳。

目前焦炭价格下跌的主要原因是焦炭供应略有改善。春节期间,部分地区焦炭企业库存积累。与此同时,中间商的投机需求下降,焦炭企业和港口的库存逐渐转移到钢厂。在焦炭价格高、利润高的情况下,焦炭企业本身必然恐慌。钢厂抓住机会降低价格,扩大利润。但与此同时,我们也要看到,焦炭整体上仍然处于供需紧张的平衡状态,焦炭供应并不宽松。预计3月份焦炭供应量的增加将受到限制。同时,由于结焦,3月下旬可能会再次收紧焦炭供应。此时高炉产能利用率处于上升状态,中间商的投机需求会逐渐出现。按照这个逻辑,考虑到焦炭价格调整节奏,合理预测了2月底至3月中旬焦炭市场的弱势运行。焦炭价格一般预计下跌3-4轮(300-400元/吨,其中第一轮降价100元/吨),3月下旬逐渐企稳,4月初可能继续上涨。

风险点:比如3月份炼焦产能低于预期,河北等地环保超出预期,粗钢产能有实质性动作降低,下降速度可能超过当前预期。


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