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「600118中国卫星」兴师投资:未来白马股上涨的斜率可能放缓

时间:2021-04-14 19:54:24作者:佚名

针对近期以白酒为代表的白马股强势上涨,星石投资表示,以白酒为代表的核心资产快速上涨,是对过去资产定价失衡的修正。虽然目前白马股风险仍处于较低水平,但未来上涨的斜率可能有望放缓,有望沿着产业转型升级的主旋律实现更加灵活的盈利空间,看好科技和消费类成长股。

兴师投资指出,年初以来,以白酒行业为代表的白马股受到基金青睐,积累了不错的涨幅。截至6月27日,深湾餐饮板块今年上涨61.26%。随着前期股价的上涨趋势,相关板块的估值水平已经从低水平回归到中高水平。以神湾餐饮板块为例,截至6月27日,该板块整体PE为31.05,处于历史排名的60%分位数,而1月份仅处于最近10年的22%分位数,未来弹性空间可能较上半年有所下降。以风白马股票指数为例,该指数目前PE为15.05倍,整体估值水平不高;但与年初的10.95倍相比,上涨了近50%。历史上,目前的估值也处于99%的高位。

星石投资认为,今年涨幅较大的“核心资产”一般都具有较高的稳定性和较高的ROE,必须符合高质量发展的方向。但投资的规律是高风险对应高回报,低风险对应低回报。目前核心资产价格合理,股价快速上涨是对之前定价失衡的修正。股价修正后,这个位置的核心资产风险仍然处于较低水平,但未来可能越来越符合低风险低回报的投资规律。目前随着股价的上涨,相关板块的估值也从低估上升到正常甚至高位区间,快速获取更高超额收益的空间可能被削弱。

在当前的市场环境下,预计将沿着产业转型升级的主题实现更灵活的利润空间。从宏观经济角度来看,中期经济将面临一定压力,在流动性保持相对宽松的环境下,市场风险偏好将得到改善,对增长的要求将逐渐超过对确定性的要求。随着经济逐渐企稳,景气度较好的子板块会越来越多,科技和消费者的成长股有望实现更高的投资回报。


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