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「宁波银行上市」买卖有三个步骤

时间:2021-05-03 18:31:34作者:佚名

在有些人眼里,投资只是买卖,并没有那些大V说的那么复杂。这是一个危险的想法。投资大师芒格说:所有认为投资简单的人都是傻瓜。虽然投资确实是一个复杂的系统工程,但也有线索可循,也有规律的线索供感兴趣的投资者思考总结。在本文中,我们将讨论具体的实现级别。一个成功的投资包括三个步骤:知道买什么,持有时跟踪,满足预设条件后再卖出。三者相互影响,缺一不可。

第一步:买什么就做什么

众所周知,最简单的投资方式就是以合理的价格购买高质量、ROE稳定、高的企业组合。这类企业具有资产轻、毛利率高、负债率低、品牌影响力强、自由现金流充裕的特点。依靠其高ROE(20%以上)获得高回报。也就是说,以合理的价格买入,最后以合理的价格卖出。企业的成长倍数是投资期内取得的收益。

那么是不是说不那么好的公司一定不能投资?也不尽然。这些公司虽然没有消费和轻资产的属性,不是一般意义上的优秀企业,但仍然可以常年保持较高的ROE水平(15%以上),在行业中占据绝对领先地位。这些公司都有一个市场不喜欢的标签——高负债(当然也有一部分是因为行业属性,整个行业都是这样玩的)。他们的总资产回报率一般,毛利率也不尽如人意。他们的高净资产收益率是因为他们的高杠杆而获得的。他们的低资本回报率可以打消他们的资本进入兴趣,他们的领先地位有时代表着某种护城河。比如获得订单比较强,有一定的技术和市场准入壁垒,成本优势。虽然这个护城河比起优质公司来说不够宽,但只要市场提供足够的折扣,足够便宜(比如低于净资产,市盈率五六倍),也可以适当配置,分散持有。因为这些公司仍然优于市场上的大多数公司,他们从超低估值均值回归到多年的市场平均水平,或者说有很大概率回归到大规模资产的平均收益率(比如从净资产折现到1.5倍的P/B比),这样就可以获得估值提升的乘数效应,这样只有中低速增长仍然可以匹配更高的收益。当然,用增长率来衡量回报是有一定偏差的。这里只提供一个思路。事实上,使用企业多年的平均净资产收益率可以平滑业绩波动,更加准确。需要强调的是,持有这类公司的前提是高折价和分散持有。

通过这些方法,我们可以计算出被购买标的物的预期收益率。我个人认为,在保守谨慎的原则下,预期收益率不应低于15%(最好大于20%),否则不是干预的好时机。虽然以上思路比较模糊,但是包含了商业模式、竞争优势、在产业链中的地位、财务数据,包括ROE水平、毛利率、负债率及其构成、净资产。自由现金流,过去和未来可能的增长,以及其他因素综合考虑,这些都很清楚,就有可能避免方向性错误。

此外,还要了解企业近五年的高估值和低估值,以及行业内其他竞争对手和相关企业的财务和具体情况。需要强调的是,估算必须符合经济规律,符合逻辑。你不能只看十年一次的大牛市。比如你不能指望买50次,再卖100次。

做了以上,自然有答案,股价随波逐流。即使股价波动甚至下跌50%,你也不会恐慌,因为相应的收益率翻了一倍,所以你无法止损,但你也需要抓住有利时机,加仓,把低成本分散开来。

第二步:长期持股,定期审查企业经营状况

真正的价值投资者主张长期持股。长期持股可以平滑市场情绪波动对收益的影响,使我们的收益率更适合企业的真实情况。但是长期持股并不意味着前期做了详细的功课就可以买。而是要经常跟进,定期或不定期体检,看是否能保持企业的竞争优势,尤其是财务报告公布后,要认真校对。需要强调的是,不仅要从企业过去业绩的纵向角度,还要从行业其他主要竞争对手和行业地位的横向角度,这样才能充分反映企业运营的真实情况。

第三步:注意销售

我们都知道价值投资的三个销售原则:企业竞争力低于当前趋势,寻找更具成本效益的投资目标,高估。

如果没有到达估值过高的区域,就会匆忙卖出。不知道能不能拿回来。再说资本市场任性。出现了多年的高估和低估。如果没有到达估值过高的区域,就会匆忙卖出。如果遇到多年估值过高的时期,不也要告别多年投资吗?


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