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公司债券业务的评估方法准备就绪,指的是投行的价格战 中国泛海控股集团有限公司

时间:2021-03-02 20:46:34作者:佚名

在激烈的债券承销战中,投资银行即将面临约束。

《21世纪经济报道》记者独家从接近监管部门的投资银行家处获悉,中国证券业协会目前正在编制《经纪公司债券业务从业能力评估办法》,并将征求行业意见。

包含“唯标度理论”

记者独家了解到,在初步设计中,总分100的公司债券业务评价指标包括基本保障能力指标、业务能力指标、合规展示能力指标、风险控制有效性指标和国家战略能力指标。

根据初步假设,上述5个指标的权重分别为20%、30%、30%、10%和10%。

其中,业务基础支撑能力指标包括公司债券体系建设指标、从业三年以上的债券人员比例指标、公司债券质量控制人员三个子指标,权重分别为10%、5%和5%;纳入业务能力指标的企业债券业务收入、企业债券承销项目和承销金额三个子指标分别占15%、10%和5%

这也意味着,在企业债券业务实践能力综合评价中,牵头承销收入、数量、金额三项指标占比不超过30%,而企业债券合规性、风险控制、制度建设、员工稳定性、服务国家战略能力占比较大。

一位接近监管层面的投资银行家表示,目前上述指标的权重只是初步安排,最终确定时应进一步征求行业意见。

在业内人士看来,降低业务维度占比,有助于进一步引导券商投行部门在公司债券业务中更加注重风险控制合规性,避免“唯规模”和“投行渠道”,有效稳定公司债券承销恶性低价竞争带来的潜在风险。

“在能力评价的维度上,可以给一些只在乎规模而不顾质量的券商的承销活动带来一定程度的限制。”北京一位投资银行家表示。

投资银行价格战正在肆虐

事实上,投资银行在公司债券领域的价格一直在熊熊燃烧。前几天某央企即将发行数百亿公司债,甚至有券商报出一万元包销率,引起业内关注和讨论。记者此前的一项调查显示,投行激烈的价格战和较低的包销率也与主券商争夺规模排名的寡头竞争有关。

根据《21世纪经济报道》记者独家获得的内部证券承销业务排名,以中信证券和中信建设投资为代表的领先券商在主要指标的竞争中展开了竞争。

其中,中国证券在债券(包括政府债券、公司债券、企业债券、可转换债券、短期融资券、特殊金融债券等)的四个指数维度上均位居第一。由统计经纪人承销)和公司债券的总数。

但中信证券和中国证券的债券业务并不遥远。中信证券在债券承销金额、企业债权人承销金额、企业债权人承销商数量方面排名第二,在债券承销数量方面也位居行业第三,排在招商证券(600999)之后。SZ)。

此外,中信证券的承销总额为6221.96亿元,与中信建投相差仅62.02亿元,几乎只是几个单项的差额。从地方政府债券实际中标金额来看,中信证券超过中信建设投资,排名第一。

虽然中信证券和中信建投承销的债券总量相当,但两家券商在绝对值上远远落后于排名第三的招商证券。数据显示,去年招商证券债券承销总额为4795.88亿元,与中信、中信建设投资相差1400多亿元;排在行业第四位的CICC承销的债券总额进一步下滑至2912.15亿元。

根据记者获得的上述数据,在统计范围内的91家券商中,有42家券商的债券承销金额未超过100亿元。换句话说,42家券商的总承销金额之和,在承债业务排名之后,根本无法与中证、中证、招商局中的任何一家相提并论。

“水龙头之间的竞争正在杀死你。”北京某券商债务人表示,“中信证券和中信建投报价时,其中一个看不见的目标就是不把项目交给对方。”

激烈的价格战进一步加剧了行业内强者越强、弱者越弱的马太效应。

“规模竞争带来的恶性竞争主要集中在主券商之间,尤其是中信证券和中信建投之间,这也大大降低了行业的债券承销价格。”华经纪公司的负债人坦言,“大券商不遗余力地给规模排名,但很多中小券商的报价优势将不复存在。”

"这种报价在我们公司是不允许的."江苏某券商债务人表示:“但如果不按照这个降低的市场价来报,你可能抢不到生意,但如果你参与进来,整个市场就会陷入劣币驱逐良币的过程。”


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