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2020年,生产结构将不断优化 新筑股份

时间:2021-03-13 16:49:26作者:佚名

事件:

2021年1月18日,国家统计局发布数据显示,2020年全年GDP为1015986亿元,按可比价格计算,同比增长2.3%。季度性,第一季度下降6.8%,第二季度上升3.2%,第三季度上升4.9%,第四季度上升6.5%。1-12月,规模以上工业企业增加值比上年增长2.8%。1-12月,全国固定资产投资同比增长2.9%。其中,基础设施投资增长0.9%;制造业投资下降2.2%;房地产开发投资同比增长7.0%,同比增长6.8%。12月份,社会总零售额同比增长4.6%,之前值为5.0%。12月,全国城市调查失业率为5.2%,之前的数值为5.2%。

核心要点:

1.第四季度GDP增速超过预期,经济继续好转。第四季度国内生产总值增长率达到6.5%,比第三季度高1.6个百分点,超出预期值6.1%,年国内生产总值增长率为2.3%。中国有望成为世界上唯一一个正增长的主要经济体。主要支撑因素如下:一是出口的强力支撑。以美元计,2020年中国进出口总值为4.65万亿美元,同比增长1.5%,出口同比增长3.6%。12月份,进出口增长12.9%,出口增长18.1%,继续保持高增长速度。随着疫情反弹,防疫物资出口量稳定,加上外需持续修复,出口将保持高位,对GDP起到提振作用。第二,房地产保持了高度繁荣。与第三季度相比,第四季度房地产销售面积进一步扩大,增速从10.14%提高到12.93%。疫情期间,政府采取反周期宏观政策支持经济,促进房地产业蓬勃发展。但随着疫情影响的消退,房地产行业可能面临监管压力。总的来说,第四季度GDP接近我们之前估计的6.9%(平均为5.17%和8.71%),这说明随着疫情影响的逐渐消退,中国经济总体上继续按预期恢复,基数效用叠加。预计2021年经济将继续好转,一、二季度GDP将达到两位数的高增长。

图1国内生产总值超出预期

图2国内生产总值估算表

2.工业生产继续发展,高新技术制造业和装备制造业快速发展。12月,规模以上工业企业增加值同比增长7.3%,增速加快0.3个百分点,与制造业PMI保持高位景气的观察一致。2020年规模以上工业企业增加值比上年增长2.8%。三类来看,矿业增速持续增长,同比增长4.9%,比11月快2.9个百分点。主要受天气寒冷影响,居民用电量明显增加,导致矿业(煤炭、天然气)附加值扩大;制造业增长仍处于高位,增长7.7%,与上月持平。其中,高技术制造业和装备制造业分别比上年增长7.1%和6.6%,发展迅速。新能源汽车产量同比增长17.3%。高科技产业链将是未来发展的重点。总的来说,随着国内外需求的逐渐恢复,中国的出口热潮叠加,促进了生产能力的不断上升,从而形成一个良好的循环。随着春节临近,低温将持续,居民用电需求将继续扩大。随着经济的持续复苏和发展,制造业的增长速度将继续加快,高技术制造业的比重将增加。

图3工业生产保持稳定

图4制造业保持高度繁荣

3.固定投资增速继续上升,结构继续优化。1-12月,全国固定资产投资同比增长2.9%,增速比1-11月高1.0个百分点。基础设施投资同比增长0.9%,环比小幅下降0.1个百分点;房地产开发投资大幅增长7.0%,增速进一步提高;制造业的跌幅进一步收窄至2.2%。尽管房地产受到政策调控的压力,但仍保持两位数的增长和弹性。基础设施继续下降,低于预期。由于缺乏优质项目,12月份基础设施投资增速较上月下降1.5个百分点,降低了整体投资增速。2021年,由于提前发行专项债务的可能性较低,预计基础设施增速将低于预期。制造业表现出色,自8月份以来增长迅速。值得注意的是,高新技术产业投资增长10.6%,比总投资增长快7.7个百分点,反映了固定投资结构进一步优化,从传统产业向高新技术产业逐步优化。总体而言,12月份国民经济保持稳定复苏态势,“六保”、“六保”政策成效显著,稳健投资增速不断提高。预计1月份经济复苏将继续加快,固定资产投资将继续上升。由于房地产调控政策下行压力,基础设施仍将达不到预期,制造业将是2021年关注的焦点。

图5固定投资增长率继续上升

图6房地产保持弹性

4.社会零消费略有下降,餐饮消费由负转正。12月,社会消费品零售总额达到40566亿元,同比增长4.6%,增速较上月下降0.4个百分点。其中餐饮收入同比由负转正,增长0.4%。社会零的下降主要体现在:1)通信设备销售增长率下降。11月通信设备销售增速43.6%,12月降至21%。虽然仍处于较高的增长率,但对整体社会零增长率产生了下行压力。2)疫情反复,消费意愿低。虽然餐饮增速由负转正,但与疫情前的增速相比仍有较大差距。受疫情影响,消费模式主要向网络消费转变,中国网络零售额持续增长,比上年增长10.9%。秋冬反复流行会继续冲击消费市场,抑制消费市场。随着春节临近,各地的疫情防控措施将升级,进一步降低居民的消费能力。但由于2020年疫情导致基数效用较低,2021年第一季度社会零增长率将处于较高水平。与此同时,在稳定就业和促进消费等政策的支持下,国内经济正在逐步复苏。随着疫苗的逐渐普及,疫情的影响逐渐消退,消费者需求将逐渐恢复正常,家庭消费将继续增加。2021年,社会零增长率将呈现前高后低的趋势,整体增长率可能会回到疫情前。

图7消费不尽如人意

5.就业形势总体稳定,调查城镇失业率已降至上年水平。12月,全国城市调查失业率为5.2%。2020年,城镇年平均失业率为5.6%,低于6%左右的预期目标。总体而言,就业形势保持稳定,城镇调查失业率回落至上年水平。全年城镇新增就业1186万人,高于900万人的预期,完成年度目标的131.8%,超额完成目标。说明疫情以来,中国经济不断修复,从居家隔离到复工复产的快速过渡,大大改善了疫情期间的就业问题。随着经济进一步复苏,市场对就业的需求预计将继续上升。虽然目前的就业数据逐月改善,但仍有改善空间。预计稳定就业仍将是下一阶段就业政策的重点。

图8稳定的就业市场


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