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「600486股票」确信:对公司的长期发展持乐观态度中性评级

时间:2021-05-22 21:16:34作者:佚名

投资点:

公司发布2019年第三季度报告。报告显示,2019年前三季度,公司实现营业收入27.92亿元人民币,同比增长35.34%25;实现归属于母公司所有者的净利润3.13亿元,同比下降0.02%25。实现扣除母公司净利润2.48亿元,同比下降9.18%25。

平安的观点:

各项业务发展迅速,总体收入实现了快速增长:前三季度,公司的网络安全,云计算,互联网物联网和企业无线业务保持了较快的增长势头。我们判断该公司的网络安全业务在上半年继续保持快速增长。云计算业务得益于国内软件定义存储业务的快速扩展。增长率保持在较高水平。基本网络和物联网概念得益于5G和智慧城市。发展增速也保持在较高水平。前三季度,公司营业收入增长35.34%25,比去年同期加快2.53个百分点。本季度的收入增长也快于去年同期。第三季度,公司的营业收入增长了39.42%25,比去年同期增长了3.26个百分点。

研发投资的规模巨大,拖累了公司的短期业绩:自2019年以来,公司的主要目标仍然是扩大市场份额,建立一家全栈IT基础设施公司,以及在销售,管理和研发方面的投资保持快速增长。前三季度,公司的销售,管理和研发费用分别增长了33.68%,39.23%和47%。为了顺应国内网络安全,云计算和网络设施创新和迭代的加速趋势,公司继续在高水平上进行研发投资,研发费用占销售收入的28.10%,比去年同期高2.23个百分点。。如此高的研发投入强度处于行业领先水平。期内费用的大幅增加导致公司前三个季度的业绩受到拖累,归属于母公司的净利润与去年同期相比略有下降(-0.02%25)。值得注意的是,本季度第三季度业绩增长仍保持稳定,归属于母公司所有者的净利润同比增长30.82%,比上年同期快14.97个百分点。年。

公司的各项业务具有很强的竞争力,长期增长前景值得期待:将来,计算机行业的竞争将转向整体解决方案提供能力的竞争。[Sangfor(300454),StockBar]致力于网络安全,云计算和网络设备,旨在成为国内领先的ICT基础设施提供商。

我们希望公司的网络安全业务将继续受益于严格的监管环境,相关业务将保持快速增长;云计算业务(超融合)的市场接受度将继续提高,并且公司的相关业务将保持较高的增长势头;网络基础设施将继续受益于5G和物联网的快速发展。市场空间仍然很大。

收入预测和投资建议:根据当前的云计算,信息安全和网络设施市场状况以及公司第三季度报告的业绩,我们维持公司2019年至2021年的收益预测,每股收益分别对应1.56元,1.91元和2.41元,10月24日收盘价对应的PE分别为80.9、65.8和52.3倍,维持"中性"评级。近年来,公司在研发和销售上投入了大量资金,这将在短期内抑制公司的业绩。但是,公司质量优良,主要业务方向的增长前景广阔。我们对中长期发展充满信心。


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